智飞生物行贿丑闻道生产疫苗的企业”中邪”了？
【长生生物征集中】长生生物因疫苗劣药事件成为全国关注焦点，新浪股民平台正式征集相关索赔：凡在2017年10月27日至2018年7月23日期间买入长生生物股票，并在2018年7月23日（含当日）后卖出或继续持有股票的受损投资者可进行。【点击】
近期长生生物(002680-CN)问题疫苗事件爆发，引发了整个医药板块的下跌，尤其是有关疫苗制造的制药企业，几天时间跌幅均超过20%，其中最让人困惑的就属于智飞生物（300122-CN）。
据智飞生物公司披露2018年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升 290%～315%，净利润在66,998.14万元～71,292.89万元之间。这么好的业绩，但智飞生物在二级市场的股价似乎并不买账，不到一个月时间公司股价便跌去了约三分之一。那么，造成智飞生物股价大跌的逻辑在哪里？
据相关报道，中国裁判文书网资料显示，2017年9月，智飞生物行贿行为被，中记载自2011年7月份以来，原任睢县疾病预防控制中心主任的宋某在疾控中心采购疫苗过程中，利用职务之便，多次收取智飞生物公司经销商的回扣，回扣款合计金额为84400元。
2017年12月，智飞生物行贿行为再次被，中记载，智飞生物于2011至2012年向虞城县疾病预防控制中心主任王某行贿。王某利用职务之便，在采购疫苗过程中收取智飞生物公司8万元回扣款。
智飞生物贿赂事件严重影响到公司声誉，进一步会引发投资人对其产品质量、未来业绩能否进一步维持高增长产生怀疑，传导至二级市场就是股价大跌。财华社认为这只是智飞生物股价在二级市场大跌其中之一的原因，另一个原因，才是根本性原因。
智飞生物股价在7月最高点的时候曾达到53.92元人民币，动态市盈率约70倍左右，放眼A股没有哪一只股票长期市盈率可以维持在70倍以上的公司，况且智飞生物公司问题不断，股价下跌其实质原因就是因为估值严重过高，长生生物事件只是诱因罢了。
那么，智飞生物能否维持现在的高估值？从以往的历史数据看，公司业绩变化极不稳定。前几年由于智飞生物净利润基数较低，所以近两年来公司净利润获得快速发展，最重要的是公司净利润在未来能否维持快速发展，或许我们从公司研发投入上可以看出点名堂，2015年至2017年之间，智飞生物研发投入金额分别为7422万元、7562万元、9364万元，虽然研发投入金额逐年小幅递增，但其研发投入占比却极不稳定，研发投入占营业收入比例分别为10.41%、16.96%、6.97%。
上述数据中我们可以看出，由于公司营收和净利增长较快，公司研发投入未能同水平跟进，短期来看公司业绩可能还有空间，但长期来看，想要产品保持强竞争力，就必须从研发水平和研发投入上跟进，显然公司这方面还是缺乏积累，所以综合来看，智飞生物业绩能否保持以往的快速增长，或许要打一个大问号，这也就是智飞生物下跌的本质原因。假断掌手相图解